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鐵礦石高位振蕩

   日期:2019-02-28     瀏覽:140    
 鐵礦
在春節后創出了657.5元/噸的新高后,鐵礦(6024.000.67%)石主力1905合約出現了連續的回落調整。截至昨日,該合約收于593.5元/噸,已經回吐春節后的漲幅。對于VALE潰壩事故將引發鐵礦石供應缺口這一題材,市場在1月末到2月初已經給予了較為充分的體現,而VALE事故實際影響可能在二季度才開始顯現,當VALE鐵礦石發運量開始明顯下降,市場才會進入對預期的確認階段,引發預期和現實的共振。當下正處于一段真空期,多空或在600元/噸反復爭奪,鐵礦石的振蕩格局仍將延續。

  VALE事故對供應端影響從二季度開始體現

  市場普遍預期VALE事故將影響4000萬—7000萬噸的供應量,鐵礦石供應缺口將出現,但此次事故對VALE實際發運的影響從二季度才可能體現,VALE自身的庫存和海漂資源仍會對2—3月的供應提供保證。如果從發運的時間周期看,此次事故對進口到港量的影響將在4月份開始顯現。

  從近期的外礦發貨來看,澳洲巴西發貨量維持相對中性的水平,周發貨量維持在2000萬噸左右,鐵礦石港口庫存連續兩周出現明顯回升。鐵礦石45港庫存從2月1日的13973萬噸上升至上周末的14576.5萬噸,3周上升603.5萬噸。其中,中高品資源庫存上升較為明顯,港口庫存的大幅上升對市場的短期心態形成一定的壓力。

  現貨缺口得到確認才會引發新一輪上漲

  目前,VALE事故引發鐵礦石供應缺口只是市場的預期。結合2016—2017年螺紋鋼(374013.00,0.35%)的走勢,我們會發現,市場對于供應缺口的確認是相當復雜的,螺紋鋼的供應缺口引發的上漲共經歷了3個階段。

第一階段,預期炒作,2016年9月至2016年11月。2016下半年國家提出去除全國所有的“地條鋼”,螺紋鋼指數從9月的2197元/噸上漲至11月的3150元/噸,漲幅43.38%。第二階段,糾結猶豫,2016年11月至2017年6月。市場出現長達半年的振蕩,振蕩區間2780—3623元/噸,市場對去除地條鋼開始產生懷疑態度。第三階段,確認缺口,2017年6月至2018年2月。庫存超預期下降,缺貨缺規格情況頻發,缺口問題開始真正顯現,螺紋鋼價格和利潤同時出現大幅上行,從低點2780元/噸最高上漲至4172元/噸,漲幅50.07%。

  根據螺紋鋼的經驗,鐵礦石截至目前只經歷了預期炒作第一階段,目前仍處于第二階段的糾結猶豫,能夠進入第三階段的必要條件是,現貨端出現明顯的缺口,也就是預期在現貨上的確認。VALE事故對發運影響在二季度才會體現,現貨端的確認可能在二季度之后。

  結論

  總體而言,我們認為,VALE潰壩事故將引發鐵礦石供應缺口,對于這一題材市場在1月末到2月初已經給予較為充分的體現。當VALE真實發運量開始出現明顯下降,市場才會進入對預期的確認階段,引發預期和現實的共振。當下正處于真空期,鐵礦石振蕩格局仍將延續。

  (作者單位:國泰君安期貨)


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